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中信证券：VLCC运价持续上行，四季度油轮龙头盈利有望创新高
一句话摘要
中信证券10月12日研报称，霍尔木兹海峡石油出口已恢复至战前水平，货盘增长叠加货对船转运等因素造成的VLCC有效运力损失推动运价持续上行并外溢至Suezmax；截至10月2日当周VLCC平均TCE环比涨10%至653,424美元/天，ECO VLCC一年期期租升至265,000美元/天、较8月底增长101.9%，2026年四季度油轮龙头估值和利润有望创历史新高。
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中信证券10月12日发布研报称，油运板块景气持续上行，假期原油与成品油运价继续上涨，霍尔木兹海峡石油出口已恢复至战前水平，货盘大量增长叠加船对船转运、船舶受损等因素导致的VLCC有效运力持续损失，供需缺口短期难以匹配。
关键数据
| 指标 | 数值 | 变化 |
|---|---|---|
| VLCC平均TCE（截至10月2日当周） | 653,424美元/天 | 环比+10.0% |
| Suezmax平均TCE | 611,543美元/天 | 环比+73.3% |
| Aframax平均TCE | 265,286美元/天 | 环比+8.4% |
| ECO VLCC一年期期租 | 265,000美元/天 | 较2026年8月底+101.9% |
运价上行驱动
- 出口恢复：Kpler数据显示，9月底中东石油出口（不含伊朗出口）首次连续数日出货量超过冲突前的1800万桶/天。
- 运力损耗：STS非传统装卸作业叠加穿梭油轮运力限制，持续损耗VLCC有效运力，货盘增长与可用船舶清单有限推动运价上行。
- 贴水刺激：沙特阿美将11月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价（OSP）设为较阿曼/迪拜均价贴水5美元/桶，折价销售进一步增加对下游买家吸引力。
- 成品油：高裂解价差支撑炼厂采购意愿，G7释放战略储备带动成品油运输迎来拐点。
机构判断
中信证券认为，运价上行驱动力充足，假期后或进一步上行，2026年第四季度油轮龙头估值和利润有望创历史新高。
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同实体 / 同主题截至10月2日当周VLCC平均TCE是多少？
VLCC平均TCE为653,424美元/天，环比前一周增长10.0%。
VLCC运价上行的主要原因是什么？
霍尔木兹海峡石油出口恢复至战前水平带来货盘大幅增长，同时船对船转运与船舶受损等因素持续损耗VLCC有效运力。
机构对四季度油运板块的判断是什么？
中信证券认为2026年第四季度油轮龙头估值和利润有望创历史新高。
来源与说明
原始来源：中信证券研报，证券时报·e公司（2026年10月12日）报道，新浪财经引述Clarksons、Kpler数据。本文由编辑基于公开信息整理，不构成投资建议。
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2026-10-12 15:34 自动采集发布